торговли валютами и денежными ресурсами может значительно - Данное учебное пособие предоставлено, исключительно... торговли валютами и денежными ресурсами может значительно среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные
Учебные материалы


торговли валютами и денежными ресурсами может значительно - Данное учебное пособие предоставлено, исключительно...




торговли валютами и денежными ресурсами может значительно


различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. Из


таблицы видно, что достаточно удобное расположение Москвы в


среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные


рабочие часы связываться с практически всеми функционирующими


валютно-финансовыми центрами.


Если не считать обращающиеся на биржах инструменты,


централизованного учета сделок на валютном рынке не существует, хотя


Банк международных расчетов (BIC) оценивает общий объем мировой


рыночной торговли каждые три года. С этой целью он пользуется


данными центральных банков всех стран-участниц, которые дают


наиболее точную оценку объемов торговли национальной валютой.


Валютные рынки используются для следующих целей:


Обеспечение торговли и инвестиций


Компании, занимающиеся импортом и экспортом товаров,


осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой.


Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту,


которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном


положении находится и компания, которая приобретает активы в другой


стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.


Спекуляции


Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному


курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций


приходится большая часть сделок валютного рынка.


Хеджирование


Идея хеджирования заключается в минимизации возможных


убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.


23


Компании, имеющие активы в других странах, принимают на себя


риск изменения стоимости активов, выраженной в их национальной


валюте в результате колебаний обменного курса двух валют -


национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с


течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут


приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их


собственника при изменении обменного курса. Компании могут


избежать нежелательных результатов, прибегая к хеджированию.


Хеджирование предполагает осуществление такой валютной операции,


которая полностью компенсирует убыток по активам, обусловленный


изменением обменного курса.


Чаще всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в


суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.


Основными участниками валютного рынка являются:


Коммерческие банки.

Они проводят основной объем валютных


операций. В банках держат счета другие участники рынка и


осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-


кредитные операции.


Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить


операции и самостоятельно за счет собственных средств.


На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают


крупные международные банки маркет-мейкеры, ежедневный объем


операций которых достигает миллиардов долларов. Это

такие

банки

,

как


Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays


Bank и другие. Если же говорить о российском рынке FOREX, то можно


выделить следующих наиболее активных маркет-мейкеров: Альфа Банк,


Газпромбанк, Райффайзенбанк, МДМ-Банк, Сбербанк и другие.


Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции.

Компании,


участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый


спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение


иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают


свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом


данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и


проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие


банки.


Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов


(Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations).


Данные компании, представленные различного рода международными


инвестиционными фондами, осуществляют политику


диверсифицированного управления портфелем активов, размещая


средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.


Наиболее __________известны фонд Quantum Джорджа Сороса, а также фонды


Morgan Stanley Dean Witter

и

Fidelity Fund.

К данному виду фирм


относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие


иностранные производственные инвестиции: создание филиалов,


24


совместных предприятий и т.д., такие как: Дженерал Моторс, Бритиш


Петролеум и другие.


Центральные банки.

Их главной задачей является валютное


регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков


курсов национальных валют с целью недопущения экономических


кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные


банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние


может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и


косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных


ставок. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-


продажа Банков России иностранной валюты на валютном рынке для


воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.


Центральные банки нельзя относить к "быкам" или к "медведям",


т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение, исходя из


конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может


выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную


валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной


валютной политики на международном рынке или же для совместных


интервенций.


Валютные биржи.

В ряде стран функционируют валютные биржи,


где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется


рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует


уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью


биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является


внебиржевым и, следовательно, децентрализованным,


функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты


торгуются на бирже. Например, с валютными фьючерсами активно


работает Чикагская товарная биржа (СМЕ), а с валютными опционами -


Фондовая биржа Филадельфии (PHLX). В Москве валютные


инструменты

торгуются

на

ММВБ

(MICEX - Moscow Interbank Currency


Exchange).

Кроме того, в России функционирует еще 5 валютных бирж:


Санкт-Петербургская (СПВБ), Сибирская в г. Новосибирске (СМВБ)


Азиатско-Тихоокеанская в г. Владивостоке (АТМВБ), Уральская


Региональная (УРВБ), Ростовская (РМВБ).


Валютные брокерские фирмы.

В их функцию входит сведение


покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между


ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. Брокеры


подбирают встречные заказы на продажу и покупку, позволяя сохранить


анонимность сторон. После заключения сделки имена участников


оглашаются для осуществления расчетов. За свое посредничество


брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от


суммы сделки и при этом не открывают собственных позиций. Как


правило, на практике дилеры банков имеют прямые линии связи с


брокерами. Последние передают свои цены по громкоговорящей связи


(голосовые брокеры) или по электронным каналам на экраны мониторов.


25


Работа через брокеров выгодна тем, что экономит дилерам много


времени, избавляя их от необходимости «прицениваться». Из-за


спекулятивности российского валютного рынка брокерские компании


востребованы. Являясь некой абстрагированной альтернативной


торговой площадкой денежного рынка, брокерская компания является


для банков источником быстрой информации о состоянии рынка и


главенствующей тенденции на нем. Немаловажным является то, что


брокерская компания принимает на себя риски, связанные с поиском


контрагента и совершением сделки.


Наиболее крупными международными брокерскими компаниями


являются

: Tullett + Tokyo, Tradition UK, Cantor Fitzgerald.

На российском


рынке брокерские услуги по конверсионным и депозитным операциям


предоставляют брокерские фирмы: Adix, NFBK и другие.


Частные лица.

Физические лица проводят широкий спектр


неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов


заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной


валюты, а также физические лица имеют возможность инвестировать


свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения


прибыли.


Таблица 3


Участники валютного рынка


Участники


рынка


Сделки Мотивы


Коммерческие


банки


Сделки для клиентов


Торговля за


собственный счет


Проведение


платежей


Получение


прибыли или


выравнивание


позиций по


клиентским сделкам


Предприятия


(импортеры,


экспортеры)


Покупка и продажа


валюты


Сделки для


страхования валютных


рисков


Получение и


предоставление кредита в


инвалюте


Платежи в


иностранной валюте


Создание


надежной базы для


калькуляции


себестоимости,


исключение валютных


рисков


Получение


выгодных условий


26


Центральные


банки


Покупка и продажа


валюты


Интервенции


Платежи,


инкассация чеков,


учет векселей и т.п.


Покупка-продажа


валюты для


поддержания


валютных рынков,


обеспечение их


нормального


функционирования


Брокеры


Посредничество при


валютных и процентных


сделках, установлении


курсов


Получение


прибыли в виде


комиссионных или


процентов от сделки


Валютные


Биржи


Сделки для клиентов


Получение


прибыли в виде


комиссионных или


процентов от сделки


С точки зрения организации валютного дилинга, форексными


операциями можно заниматься с двух различных позиций: во-первых, в


качестве банковского служащего, работающего в дилинговом


подразделении банка; во-вторых, как частное лицо, действующее из


дилингового зала в офисе компании или через Интернет. Вне


зависимости, является ли он банковским служащим или инвестором-


одиночкой, различие данных позиций теряет значение при рассмотрении


торговой техники проведения операций.


Предоставлением доступа на FOREX частным лицам занимаются


многочисленные дилинговые центры, которые в последнее время в


России возникают в больших количествах. Наиболее прибыльным


считается дилинг на международных валютных рынках FOREX.


Операции на этих рынках осуществляются по правилам «margintrading


», когда для совершения операции достаточно залога (маржи).


Таким образом, трейдер может оперировать суммой, превышающей


вложенную в 20-50 раз.


Несмотря на все многообразие форм, дилинг имеет свои


характерные черты, без которых он в сущности невозможен. Среди них


можно выделить три основных:


оперативное получение и анализ финансовой информации;


оперативный контакт с маркет-мейкерами;


оперативное проведение дилинговых операций.


Операции, которые совершают банки на валютном рынке,


делятся на два типа: конверсионные и арбитражные.


27


Заключение сделок при экономически благоприятных условиях


называется арбитражем. Применительно к торговле валютой это


означает спекуляцию валютными средствами в целях получения


маржевой прибыли (разницы между средней ценой покупки и продажи


валюты) путем использования в определенный момент времени


существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и


процентными ставками по кассовым и срочным операциям.


Для проведения арбитража необходимо знать положение на


отдельных финансовых рынках, уровень операционных издержек.


Существует несколько видов арбитража. При валютном арбитраже


используют разницу в котировках на международных и национальных


валютных рынках. Ими могут быть валютные биржи, банки, а также


финансовые центры, где ведется валютная торговля в крупных


масштабах.


Валютный арбитраж является средством достижения цели, если


банк получает, например, заявку клиента о предоставлении ему


определенной суммы валюты. В этом случае банк стремится купить


валюту там, где курс ее наиболее благоприятен. Аналогично и для


продажи валюты. Как самоцель валютный арбитраж используется для


получения курсовой разницы при покупке и продаже валюты.



Последнее изменение этой страницы: 2018-09-09;


dommodels.ru 2018 год. Все права принадлежат их авторам! Главная